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標 題: [轉貼] Weather Contract—天氣期貨
發信站: 批踢踢實業 (03/02/06 08:50:34 Thu)

以下文章摘錄自寶來國際金融機構
雖然已經是有些時間的研究報告了 還是給大家參考參考^^

https://action2.finairport.com/polaris/taiwan/stock/product/




Weather Contract—天氣期貨
2005/4/27

全球金融市場的發展日新月異，衍生性金融商品亦是推陳出新，以期貨市場來說，除了
大家耳熟能詳的農產品期貨、金屬期貨、能源期貨與金融期貨之外，芝加哥商業交易所（
CME）也在1999年正式推出了天氣期貨，將期貨市場推向一個新紀元。

以往金融機構可以藉由利率期貨來規避利率波動的風險、航運公司可以利用能源期貨來規
避能源上漲的風險、食品加工場可以買進農產品期貨來規避成本上揚的風險，而在天氣期
貨推出之後，投資人在避險操作上又有了新的選擇，同時經由不同的避險工具，投資人也
可以達到更好的避險效果。舉例來說，對於冷氣機製造商與冰品工廠而言，無疑的夏季溫
度的高低對於其銷售成績具有相當大的影響力。在夏季氣溫偏高的年度，人們對於冷氣機
與冰品的需求均較為強勁，也因此冷氣機製造商與冰品工廠較容易創造銷售佳績；反之平
均氣溫偏低的夏季對於冷氣機製造商與冰品工廠來說就不是好消息了。銷售業績容易受到
天氣影響的行業不僅僅是冷氣機製造商與冰品工廠，其他如熱燃油供應商、農產品公司與
觀光業等等不同產業的公司營運狀況也都或多或少會受到天氣的影響，目前在天氣期貨的
避險交易中又以能源相關產業所佔的交易比重最大。

　　由芝加哥商業交易所（CME）推出的天氣期貨合約規格相當多樣化，包含美國月份天
氣（CME US Monthly Weather）、美國季節天氣（CME US Seasonal Weather）、歐洲月
份天氣（CME European Monthly Weather）、歐洲季節天氣（CME European Seasonal
Weather）、亞太月份天氣（CME Asia-Pacific Monthly Weather）以及亞太季節天氣（
CME Asia-Pacific Seasonal Weather）等等。以美國月份天氣合約為例，以美國十五個
大城的氣溫作為標的物分別掛出契約，計價單位為度數日指數（Degree Day Index
Points），契約成數為每點二十美元，一年十二個月份均為契約月份，至於計算方法則分
為兩種。在冬季契約月份（每年十月至隔年四月）以Ｈeating Degree Day（HDD）作為計
算基礎，意義在於衡量需要使用保暖設備的程度。當一天的平均氣溫低於華氏65度時，該
日的HDD值即為華氏65度減當日氣溫，例如某天的平均氣溫為華氏35度，那麼當日的HDD值
為30（65-35=30），若日平均氣溫高出或等於華氏65度則HDD值為0；月HDD值則為該月所
有日HDD值的總合，並且以此作為結算點數。至於夏季契約月份（每年四月至十月）的計
算基礎則為Cooling Degree Day（CDD），代表的是需要使用冷氣設備的程度。在平均氣
溫等於或低於華氏65度的日子CDD值為0，如果日平均氣溫高出華氏65度，則CDD值為當日
平均氣溫減華氏65度，以日平均氣溫華氏70度為例，該日的CDD值為5（70-65=5）；月CDD
值為該月所有日CDD值的總合。在以美國城市氣溫作為標的物的天氣期貨契約中（美國月
份天氣與美國季節天氣），不管是HDD值或CDD值皆以華氏65度作為基準，不同的是HDD值
計算的是低於華氏65度的部分，CDD值計算的則是高出華氏65度的部分。而在月數據與季
數據的計算上均為當月╱季所有日數據的加總。


事實上，芝加哥商業交易所（CME）的天氣期貨並非金融市場上第一項針對天氣變化所設
計的避險工具，早在在1997年便已有櫃檯買賣的天氣衍生性金融商品推出，但是與櫃檯買
賣相較，期貨商品不僅交易透明化，且設有結算機構保障買賣雙方的權益，因而於1999年
推出後即受到投資人的歡迎，不僅成交量穩定成長，同時也逐步增加以不同地區之天氣情
況做為標的物的契約，從最早的美國擴展至歐洲與亞太地區，目前芝加哥商業交易所（
CME）共發行二十二個城市的天氣期貨契約供投資人交易（如表一所示）。隨著天氣衍生
性金融商品的推出，以往被人們視為不確定因素的天氣也開始有了避險管道，藉由投機者
的加入使避險者能達到減低甚至完全規避風險的目的，只要廠商能將營運狀況受天氣影響
的程度加以量化，那麼就可以利用天氣期貨進行避險，使得金融市場提供的避險功能更加
完備。各種多樣化的衍生性金融商品陸續推出，金融市場的功能也日益健全，投資人只要
善於利用各種不同的金融工具即可有效的達到避險目的。



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